近年来，我国的民营企业、中小企业展开迅速，其间一批新常识型企业处在展开的要害阶段。创业板的推出不只为创业企业供给融资支撑，而且将完善证券商场的结构系统，优化工业结构调整，并对国民经济的持续展开发生深远的影响。国外创业板商场展开的实践标明，创业板在具有许多功用的一起也蕴涵了巨大的危险。因而，对创业板商场危险进行剖析并提出相应的主张进行防备具有重要的理论和现实意义。
创业板商场（简称创业板）一词来自于我国香港股票商场的称谓（GrowthEnterpriseMarket简称GEM），大陆也沿袭香港的这一称谓[1]。创业板商场是为习惯新经济展开的需求在主板商场之外专为中小企业、高新技能企业和生长型企业供给融资途径，并为危险本钱供给有用的退出途径的一个新式证券商场。
创业板商场是不同于主板商场的一起的本钱商场。经过各国创业板商场的比较可知，创业板商场一般来说具有以下的根本特征：
系统危险是指由于全局性的一起要素，如方针、利率、经济周期动摇等对一切证券收益发生影响，形成普遍性结果的全体危险，不能经过涣散出资加以消除。因而，系统危险又称不行涣散危险[2]。我国创业板商场的系统危险是由创业板商场所在的运转环境决议的。
一般，微观经济要素的改动会给创业板商场的运转以及上市公司的运营带来严峻影响。微观经济动摇的危险：有如下几种：（1）经济周期动摇的危险。（2）通货胀大危险。（3）汇率危险（4）来自国际商场的危险。
同主板比较，创业板受法令法规、货币方针、财政税收方针、工业方针等外在要素的影响更为灵敏。尽管我国证监会拟定的《初次揭露发行股票并在创业板上市办理暂行办法》和深圳证券生意所拟定的《深圳证券生意所创业板股票上市规矩》对我国创业板发行、上市和生意准则做出了详细明晰的规矩,但与创业板相关的法令、法规及方针还不完善,创业板上市公司后续监管方面的法规、细则等还较缺少。
现在，我国正处于经济系统转轨时期，本钱商场尚不兴旺，本钱商场的层次相对单一，金融产品的种类不丰厚，股权分置变革还不彻底，证券商场仍归于资金推进型，流通股股东未得到合理报答等等。上述本钱商场的缺点，会给创业板商场带来危险[3]。如由于本钱商场不兴旺，我国创业板商场90%以上的出资者是散户。他们常识水平有限，或许看不懂财政报表，仅仅听音讯、凭感觉，导致股票被盲目狂炒，乱炒，使得创业板商场泡沫胀大，其危险激烈闪现。
安稳的社会、政治环境是证券商场正常运转的根本保证。假使一国国内呈现骚动、对外政治联系发生危机时，都会反映在证券商场上。此外，政府官员参加证券投机活动或证券从业人员进行内情生意一类的政治、社会丑闻，也会影响创业板商场的安稳。如2009年12月28日，由于我国移动副董事长张春江被查询一事，创业板公司神州泰岳停牌。
非系统危险是指某些要素的改动形成单个股票价格跌落，然后给股票持有人带来丢失的或许性[4]。非系统危险又称可涣散危险。我国创业板商场的非系统危险是由我国创业板商场准则自身以及相关商场参加主体的问题引起的。非系统危险中的商场自身危险和上市公司危险是我国创业板会集的危险。
这是创业板商场显著特色之一，这也是创业板商场自身危险发生的源由之一。我国创业板商场面向的是新经济、新材料、新技能、新能源、新服务的高生长性企业。为了习惯创业期高科技企业的特色，创业板商场设置了低于主板商场的发行上市标准。
由于创业板上市公司具有立异性,其运营成绩还不行安稳,公司远景很难判别,对其进行精确估值具有相当大的难度。此外,判别上市公司中心比赛力的价值要求具有很高的专业常识，出资者在判别上市公司出资价值时会存在主观性和盲目性,在进行较大数量的股票生意时有或许诱发股价大幅动摇。
流动性是证券商场的生命。创业板上市公司规划小，数量少、盈余水平不安稳，受经济动摇影响大。一般情况下，假如有70%的筹码被操控，该股实际上就失去了流动性。
与主板比较，创业板商场生意规矩较宽,这在活泼商场生意的一起，易呈现盲目炒作现象[5]。尤其在创业板开板初期,不管上市公司职业、成绩、远景怎么,会呈现“恶炒”现象,然后引发股市大幅震动，给商场带来高危险。
由于创业板上市公司的股本规划小,中小企业运营成绩的不安稳和商场的不确定性,加上信息不对称,因而简单呈现一些资金实力雄厚的安排和个人使用内情音讯操作商场价格行为,坐庄现象十分杰出，而且，在取得超量收益后当即退出股市，形成创业板商场价格的非理性动摇。
上市公司作为创业板商场的柱石，其危险的巨细直接影响着创业板商场的安稳。新上市的中小高科技企业，财物规划小，办理人员经历不足，缺少安稳的盈余成绩。这些企业在高生长的一起，又存在着较大的不确定性。依据有关学者的查询标明，从1999年11月到2008年3月，共有48家公司在香港创业板因违规行为而被逼退市，其间，共有14家(占29.17%)由于违规和运营失利，而被撤销上市位置;因上市公司发生违规行为，而被停牌的总共有38次(占86.36%)，其间因未准时发表定时陈述而被停牌的有13次，因上市公司或董事违背上市规矩和董事许诺而被停牌的有11次，其他则是由于成绩造假、高管团体失踪、高管涉案或母公司涉案等原因停牌。有关专家研讨标明，香港创业板商场上，90%的违规企业归于国内民营企业。而跟着在我国创业板上市的民营企业增多，上市公司危险将成为我国创业板危险中最首要的危险[6]。其首要包含：上市公司的高市盈率发行的危险、产品和技能危险、运营和办理危险、道德危险、本钱运营危险、退市危险等。
当时我国创业板的参加者还是以个人出资者为主，特别是中小散户。中小散户的资金实力、常识水平、抗危险才能、信息获取及心态经历等方面全体还不行老练，创业板商场的特色决议了出资者面对着很大的危险[7]。深交所统计数据显现，在我国创业板商场上，个人出资者累计买入量的商场占比为98.16%，其间累计买入5万股以下的占九成以上，累计买入1万股以下的占比为66.04%。持股市值10万元以下的账户在注册创业板账户中占比85.15％，在参加申购和生意的账户中占比为78.16％。
标准运作是创业板商场健康展开的条件和根底。现在，我国证监会权利过于会集，其享有独立的证券立法权和规矩拟定权，能够全面干涉商场，行政监管承当过重。而且，证监会对严峻违法行为的查询取证缺少效能，导致商场参加主体违规运作的本钱小，商场监管功率低。为此，有必要树立健全的法令法规系统，标准创业板商场运作。我国政府须拟定与危险出资相关的法令法规,以教导、保护危险出资业。别的，我国应当令修订《公司法》、《证券法》等法令，将一些证券生意所层面的自律惩戒行为提升到立法层面，加大对违法违规行为的处分力度。经过立法束缚，将违规职责还坐落上市公司和证券中介安排，推进创业板商场运作相关准则灵活化，以合适创业板企业的特色。与此一起，还应将创业板相关的法令概念、术语明晰化；明晰信息发表主体、职责、违规职责。
创业板能否健康运作，监管是要害。在创业板商场上，不只需求选用严厉的财政标准，还需求强化对上市公司在公司内部办理结构等方面的行为准则、运作标准和运作质量的监管，进步创业板商场的透明度，强化上市公司的信息发表准则。假如为了招引上市资源有意下降上市门槛或放松保荐人职责，在上市审阅和后续监管方面又缺少配套办法，将会导致商场的低质量和低功率，终究走向失利。因而，政府须强化保荐安排对上市公司信息发表的监督，假如发现有关方面未实施职责或未发表充沛信息，保荐安排或有关公司的办理层将遭到制裁。别的，政府还须加强商场办理者对商场生意行为的监管，拟定并实施严厉的生意准则，以随时发现和处理违规生意和违法行为，根绝使用内情音讯操作商场或其他投机行为的发生。当然，在保证各类商场参加主体相等享受创业板商场的一起，还须强化出资者保护的长效监管机制，以实在保护广阔出资者的合法权益。
从海外创业板的展开进程来看，假如不能给予创业板商场一个正确的定位，会给创业板商场自身带来危险，甚至会发生被逼封闭的危险。国际创业板商场的树立与运转方法不彻底相同，一个国家或区域挑选哪一种方法，是由其历史条件、社会经济展开情况等归纳要素决议的。我国创业板商场不能采纳彻底与主板相同的定位，由于这样的话，会形成证券生意商场的重复建造[8]。但假如采纳与主板商场彻底不同的方法，则意味着创业板商场总是吸纳处于创业初期、成绩不安稳、不确定性大的中小企业，而这些公司生长为蓝筹股后就转到主板商场，终究，创业板商场将无法共享企业生长所带来的收益。为此我国创业板商场也不能采纳与主板彻底不同的定位。现在，在我国创业板运作初期，要害的是明晰我国创业板商场是一个支撑立异型企业和生长性企业展开、完善多层次本钱商场系统，促进国民经济可持续展开的商场定位。正确定位我国创业板商场，有利于为中小企业供给融资途径，并能有用防备创业板商场上市标准低带来的危险、炒作危险、流动性危险等。
上市公司的质量是证券商场的柱石。政府主管部分有必要实施商场准入的检查功能。一起，政府也应培养有杰出展开远景的大型上市公司，自动争夺优质企业上市，推进上市公司工业结构的多元化，鼓舞企业进行技能和准则立异，加大产品开发与研讨的投入，尽力为创业板商场树立一个杰出的企业集体环境。
创业板商场危险防备的中心是改动商场信息的不彻底和信息的不对称。为此,创业板商场要树立严厉的信息发表准则。在不触及上市公司常识产权和商业秘密的条件下,经过施行严厉的信息发表来削减上市公司使用信息优势危害出资者的行为,保证出资者的合法知情权,使出资者充沛了解出资危险和出资收益,在公平、公平、揭露生意的根底上作出自己的出资决议计划。
保荐人准则便是由上市保荐人对被保荐企业在股票发行上市前后的内部办理及各项信息发表进行监管与教导,并对被保荐人的股票发行上市请求文件的真实性、精确性、完整性承当连带职责。现在从国际范围来看，老练的创业板商场大都经过树立保荐人准则或相似准则来防备和化解商场危险的[9]。
西方兴旺国家的创业板商场一般实施的是以做市商准则为特征的报价驱动生意准则。做市商是经过供给生意报价为产品制作商场的证券商,经过用自己的资金为卖而买、为买而卖的方法联接证券生意双方,安排商场生意活动,为有价证券创造出易手生意的商场[10]。在这种报价方法下,经过做市商的中介性生意消除了在比赛方法下“等候”的问题,有利于进步商场运作功率。
我国创业板公司极具宗族颜色，以第一批28家创业板公司为例，除了乐普医疗、机器人的控股股东为国企身份外，其他都是民营企业。据统计，股东成员中存在父子、兄弟、夫妻等亲缘联系的创业板公司超越对折。这些民营企业内部办理结构不完善，缺少科学、民主的办理系统。因而，有必要加强企业内部决议计划与监督机制、制衡与鼓励束缚机制、内控机制等准则的建造，并赶快树立高效的危险办理系统。
应树立一整套针对亏本关闭企业的退市标准及有用的吞并收买办理机制，然后进步创业板商场装备资源的功率，削减出资者的丢失,操控全体危险[11]。关于接连亏本、无力归还到期债款，技能优势损失的上市公司，应该坚决实施退市准则，对其股票进行摘牌处理，以保证创业板的上市公司质量，保护创业板平稳运转。
证监会、证交所、证券业协会以及各证券公司应从不同层面大力宣扬“买者自傲”的理念，加大创业板商场常识的遍及力度，积极展开规矩宣扬、业务培训、危险教育等方面作业，充沛使用电视、播送、报纸、网站、出资者陈述会、常识比赛、模仿生意等途径和方法，全方位展开创业板出资者教育作业，全面进步散户出资者的专业出资素质。让出资者充沛了解创业板商场生意规矩、所面对的危险情况，提示广阔出资者慎重入市。而且，证券生意所应合作我国证监会，强化创业板出资者恰当性办理作业。政府相关部分还须完善出资者民事诉讼和补偿机制，以最大极限地防备出资者危险。
我国创业板商场正处于运转初期，商场机制很不完善，监办理念和监管方法相对落后，上市公司质量不高，出资者的出资理念也不老练，这就决议了我国创业板商场面对很大的危险。假如咱们不注意加强防备和化解创业板商场危险，创业板失利的或许性将大大添加。因而，我国应学习国外创业板商场展开进程中的经历教训，结合我国的实际情况，采纳办法，最大极限地防备创业板商场危险，保证创业板高效、健康、有序运转。当时，我国创业板商场危险防备的要点在于经过立法和强化监管的方法尽或许消除商场信息的不对称状况，标准商场行为，保证商场参加主体的合法权益。
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在教授的尽心教导和严厉要求下，我的毕业论文总算完结了，从课题挑选到详细的写作进程，无不凝聚着教导老师的汗水和汗水，在我的毕业论文写作期间，他为我供给了种种专业常识上的教导和一些富于创造性的主张，没有这样的协助和关心，我不会这么顺畅的完结毕业论文。在此向表明深深的感谢和崇高的敬意。回来搜狐，检查更多