我国上市公司常识产权价值评价大多用于企业财物收买转让、出资入股等投融资经济活动。现在常识产权评价绝大多数选用收益法，提成率与折现率是收益法评价中的要害要素；本钱法的适用需结合常识产权类型及详细运用场景；什物期权法能够在特定条件下适用。常识产权价值评价需依据对各类型常识产权内在的深刻理解，并灵敏考虑各种影响要素及可获得的信息材料。
跟着常识经济时代的到来，常识产权现已成为国家财富与经济开展的重要根底之一。
要贯彻落实常识产权强国战略，推进常识效果的有用运用，促进常识产权运营与产业化，就有必要处理对常识产权的价值进行合理评价这一难题。
常识产权价值评价在上市公司财物收买、对外出资、并购重组等很多事务进程中，是必不可少的重要环节之一。
为进一步了解常识产权评价在实践中的运用状况，本文以我国A股上市公司10年内公告揭露的常识产权财物评价陈述书为研讨目标，对上市公司常识产权财物评价的事务状况、首要评价目标、价值类型选取、评价办法挑选和评价效果等进行剖析。
笔者经过揭露途径（巨潮资讯网、我国证券网、Wind数据等），以“专利+评价”、“商标+评价”、“著作权+评价”等作为要害词进行查找，共收集了2010至2020年间我国沪深两市A股上市公司公告揭露的与无形财物有关的公告合计296份。进一步挑选后，其间可作为研讨样本的常识产权财物评价陈述共66份，故在此根底上打开进一步的剖析研讨。在66份评价陈述中，触及专利价值的评价陈述30份，触及版权价值的评价陈述12份，触及商标价值的评价陈述24份。本文收集的陈述触及上市公司事务，这些陈述多出自于具有证券资历的评价组织，评价陈述书样本的评价质量全体较高，代表了我国常识产权评价实务的最高水平。笔者将从评价意图、评价办法等方面下手对样本进行剖析。
常识产权价值评价的意图一般包含常识产权作价入股、财物转让、授权答应、质押融资、减值测验等。本次收集的66份样本陈述中，用于财物收买转让的32份，用于出资入股的18份，用于减值测验的12份，用于答应买卖或融资租借的3份，用于其他内部办理需求的1份。从上述剖析核算可见，现在上市公司的常识产权评价绝大部分运用于其公司投融资等经济活动中，此类型经济活动亟需对常识产权进行合理的估值定价。
常识产权评价的三种根本办法为收益法、商场法和本钱法。从66份样本陈述剖析的效果来看，上市公司常识产权财物评价评价事务运用较多的是收益法（共60份），占到评价陈述总数的90%以上。少数景象下运用本钱法进行评价（共10份）。样本中没有陈述运用商场法进行评价，极少数评价陈述选用什物期权法（仅1份）进行评价。需求留意的是，样本中有5份商标评价陈述既运用了收益法又运用了本钱法进行评价，其系比较了相关要素对两种评价办法所获得定论的影响，并终究选取其间一种办法所得出的效果作为评价定论。
榜首，收益法已成为现在上市公司常识产权评价的运用规划最广、最首要的评价办法。
第二，商场法在常识产权评价实务中的运用事例较少。商场法在财物评价范畴，无论是对有形财物仍是无形财物的评价本都能够适用，但选用该办法的条件条件是要存在一个充沛活泼的商场，存在相同或类似的买卖事例，且买卖行为应该是公平买卖。因为现在我国的技能买卖商场尚处于初级开展阶段，遭到常识产权商场买卖环境的约束，有关买卖的技能信息和材料获取途径不晓畅、不齐备。并且因为常识产权的特性，例如，专利需求具有创造性和新颖性，因而一般较难在揭露商场上找到能够参照的同类型产品的买卖材料，故评价时常常无法找到牢靠的买卖数据进行类比，商场法的适用场景大大遭到约束。
第三，本钱法在常识产权评价的部分范畴能够得到运用。尽管无形财物评价理论以为，无形财物的价值，以及人类创造性智力劳作的效果很难以劳作力成原本衡量，本钱并不必定能很好地反映常识产权对产品或企业的经济奉献，但从样本数据来看，本钱法在商标、版权和专利评价范畴均有运用事例，研讨其运用条件并在恰当的布景下予以运用是精确评价委估常识产权价值的要害。例如，运用在专利评价范畴时，一般只要在该项专利技能有关的收入现金流或经济利益无法精准衡量，或当该专利财物刚刚树立不久的状况下才运用本钱法评价。
第四，什物期权法现已突破了理论讨论层面，在实务中有所测验。该办法的详细适用将在下文予以介绍。
在66份样本评价陈述中，笔者要点选取三个典型事例进行剖析，扼要论述了收益法、本钱法与什物期权法的适用。
在北京天健兴业财物评价有限公司受托评价的《内蒙古榜首机械集团股份有限公司以财政陈述为意图的减值测验项目触及的专利权财物评价陈述》（天兴评报字（2019）第0212号）中，内蒙一机托付对触及减值测验的283项专利权进行评价。评价组织考虑委估专利技能已运用于生产经营且产品已批量生产多年，专利财物的价值奉献坚持了必定的延续性，故采纳收益法（收入提成法）对专利权价值进行评价。
收益法的实质为依据常识产权的奉献准则，经过销售收入分红率将因常识产权而发生的收入从产品的悉数收入中“别离”出来，并将常识产权未来收益折现，然后得到常识产权评价价值的办法。收入提成法进行评价的根本公式为：
公式中：P为常识产权评价价值；Ri为评价基准日后第i年预期销售收入；K为常识产权归纳提成率；n为收益期；i为折现期；r为折现率。归纳提成率K与折现率r为要害参数。
详细运用上，榜首，收益期n一般需求以常识产权的剩下法定保护期限为根底，结合技能开展、产品周期、合同约好等要素予以确认。第二，折现率r确实认有多种途径，核算折现率时应考虑构成该收入危险要素和资金时刻价值等要素，一般经过累加无危险报酬率（同期中长期国债利率）与危险报酬率（考虑职业危险率、经营危险率、技能危险率、财政危险率等）确认。第三，归纳提成率K的取值，能够在各职业发布的该职业提成率一般取值规划根底上，充沛考虑法令要素、技能要素、经济要素并对各种目标的权重系数进行加权管用均匀而获得。
在中京民信（北京）财物评价有限公司受托评价的《北明软件有限公司拟以软件著作权出资触及的四项软件著作权财物评价陈述》（京信评报字（2019）第138号）中，评价目标与评价规划为四项软件著作权（一切可转让权力）的商场价值。评价办法挑选方面，考虑到托付人供给了委估无形财物完好的研制本钱材料，且能够经过研制成功时刻和未来估计运用年限合理预算其价值降低，故选用本钱法进行评价。一起，该事例中委估无形财物在未来运用期的预期收益数据能够做开始猜测，故相同能够运用收益法进行评价。终究，考虑委估无形财物所依靠的产品相关职业标准并未确认，未来产业化运用及商场承受度或许会对其估值发生影响，故挑选本钱法效果作为评价定论。
在银信财物评价有限公司受托评价的《复旦大学拟向珠海横琴新区中珠正泰医疗办理有限公司转让部分无形财物所触及的益母草碱（SCM-198）新药前期研讨效果专利和专有技能财物组价值评价陈述》（银信评报字(2016)沪第1291 号）中，复旦大学与珠海横琴新区中珠正泰医疗办理有限公司一起作为托付方，对复旦大学持有的益母草碱（SCM-198）新药前期研讨效果专利和专有技能财物组的价值进行评价，然后为转让标的无形财物的经济行为供给价值参阅依据。
本事例的评价目标与评价规划坚持一致，包含益母草碱（SCM-198）新药前期研讨效果专利（六项我国发明专利、一项日本专利与一项欧盟专利），以及前期研讨效果专有技能（包含若干技能秘密、专利申请权等）。评价办法的挑选方面，鉴于商场上短少同类专利买卖的事例，故首要扫除商场法的适用；考虑到从本钱途径来核算专利和专有技能的价值，无法客观反映专利和专有技能对一个企业或一种产品的经济奉献，故扫除本钱法的适用；再次，因为被评价的专利和专有技能财物组现在尚处于临床前阶段，未来研制的周期较长，且研制进程中存在较大的不确认性，更无法直接获得专利和专有技能关于产品的收入分红率数据，故扫除收益法的直接适用。
比较于传统三种评价办法，什物期权法是经过对附着于标的财物上的期权进行辨认，并经过对买卖两边买卖布景下，后续合理的分阶段投入进行剖析，评价人员判别出资方所具有的标的财物期权为退出期权；再经过核算退出期权标的财物价值、动摇率、行权价格、行权期限和无危险收益率等确认退出标的财物期权在评价基准日的价值。该办法正好能够符合新药的后续研制进程较长，且其进程中存在的不确认较大，而获得相应财物权力的一方能够在未来的必定时点行使挑选权获得相应收益的特色以及具有期权的特征，故评价组织挑选运用什物期权法进行评价。详细评价时，本事例别离选用了什物期权法项下布莱克—舒尔斯模型（Black-Scholes Model）和二项树模型（Binomial trees Model）对标的财物的价值进行预算，经剖析后挑选二项树模型的效果作为终究的评价效果。
跟着我国常识产权运营手法的丰厚，常识产权作为一种重要的无形财物，与社会出资融资活动之间的联络益发亲近，常识产权评价在其间所扮演的人物也益发重要。经过前文对近年来我国上市公司常识产权价值评价陈述进行的开始整理与剖析，笔者对现在我国常识产权价值评价已出现的如下特色进行总结，并对未来的开展提出一些主意。
首要，常识产权价值评价需依据对各类型常识产权内在的深刻理解。现在的评价实践中，现已做到区别不同类型的常识产权选用不同的评价办法。例如，关于尚处于研制期间的专有技能，即实验室效果或小试效果，考虑专有技能在小试期没有构成安稳的经营收入，未来收益的猜测不确认要素较多，难以运用收益法反映无形财物未来获利才能，故一般选用本钱法，而对进入工业化阶段的技能选用收益法。又例如，关于一般在运用中的商标选用收益法，关于防御性商标选用本钱法进行估值等。
第二，常识产权价值评价需结合各种影响要素及可获得的参数。例如，在收益法进行评价时，需求依据职业、规划等多方面要素的改变而对折现率进行调整，然后防止收益法价值评价的核算误差。又例如，关于不具有选用收益法评价的条件，但且具有齐备的财政材料和财物办理材料能够使用，财物获得本钱的有关数据和信息来历较广的事例，结合实际状况选用本钱法进行评价。此外，什物期权法作为对常识产权价值评价传统三种办法的有利弥补，是一种新办法和新思路，怎么将其与传统办法相结合，合理确认各参数仍有必要进行研讨。
第三，还有必要看到的是，我国的常识产权价值评价，甚至整个常识产权金融层面，仍有许多根底设施亟待完善。例如，现有常识产权买卖商场尚不兴旺，导致商场上可比事例较少、评价可信度存疑，常识产权等无形财物无法和土地、建筑物等有形财物混为一谈，更形成商场法实质上难以运用，也进一步影响了常识产权价值的被认可度，影响了常识产权投融资事务的快速开展。特别针对常识产权投融资活动后端的财物处置环节，处置途径不晓畅、财物变现难现在仍然是影响常识产权运营与投融资活动做大做强的最首要难题。常识产权空有估值，难有变现价值的景象还需求社会各界予以尽力一起处理。
