3月15日12时54分，民生证券法拍成果正式出炉。竞拍人无锡市国联开展（集团）有限公司（国联证券股东）以9,105,426,723元的价格拿下民生证券34.7亿股股权（占比30.3%），较起拍价溢价55.24%。
拍卖后，泛海控股（000046.SZ）所持民生证券股权降至0.72%，正式让出榜首大股东方位，一起也失去了实控权。
风趣的是，就在泛海拍卖民生证券股权落锤之际，民生金融中心大楼门口，维权出资者身穿“干泛人”t恤，上演了一场构思维权戏。
实践上，不只出资人兑付出路未卜，民生证券出路也不明朗。据2月17日发布的全面注册制新规，实控人三年内变化的，不能在主板上市；实控人两年内改变的，不能在科创板和创业板上市。这意味着，民生证券IPO或至少将推延两年。
民生证券这一场“易主拍卖”有颇多罕见的现象，不只起拍价58.6亿元，确保金高达5亿元，引来超越36万人围观；原定于3月15日上午十时完毕的法拍，延时157次，阅历162轮出价。
凤凰网风财讯注意到，30.3%民生证券股权法拍的参拍方，是清一色的国资。
拍卖渠道显现，本轮拍卖共3位竞拍人，浙江省国资委持股的浙商证券（601878.SH）、姑苏财政局旗下的东吴证券（601555.SH），以及奥秘第三方。
有小道消息称，第三方或是上海国资。还有报导称，无锡国资控股的国联证券（601456.SH）也有意参加竞拍。
据悉，此次法拍的主因是烟台山高弘灏出资中心(有限合伙)与被履行人泛海控股、沈阳泛海建造出资有限公司的12亿元合同胶葛。该笔生意完结后，泛海控股还能套现近80亿，但相对泛海控股969亿元的负债仍是沧海一粟。
2023年2月2日，泛海控股收到济南中院作出的《履行裁定书》和《拍卖告诉》，从裁定书作出到3月14日开拍，仅一月有余。意向购买人须完结项目尽调、资金准备、监管交流等作业。
而在拍卖成交后，竞得人还要在2023年3月22日16时前将拍卖成交价余款（扣除确保金后的余款）缴入法院指定账户。
有如此人力、财力的本钱方，并不多。故而，泛海方面曾揭露质疑，匆促法拍或许导致竞赛不行充沛。
事实上，在3月13日晚间，浙商证券和东吴证券紧迫入局之前，拍卖渠道显现确实仅有1名参拍人。
2020年8月，泛海控股将所持27.12%的民生证券股权，42.29亿元转让给了张江高科等22家出资者，持股份额降至44.52%。而民生证券总部从北京迁至上海，并清晰“植根浦东、安身上海、深耕长三角、放眼全国”作为未来5年的开展战略规划。
不过，紧迫入局的两家竞拍人布景相同不容小觑。穿透股权，浙商证券由浙江省国资委、台州市国资委、招商局等一起持股；而东吴证券的榜首大股东则是姑苏市财政局。
法拍前夕另一个风趣的插曲是，3月12日，泛海控股突发公告，案外人北京狮王财物办理有限公司请求法院间断对登记在泛海控股名下的民生证券股份有限公司2亿股股权的履行，对应估值3.38亿元。
依照《民事诉讼法》的有关规定，“案外人贰言检查期间，人民法院不得对履行标的进行处置”。该贰言建立的话，拍卖将暂时刻断。但明显，山东济南中院并未经过该贰言。
据拍卖渠道，该股权的评价陈说为上海东洲财物评价有限公司于2022年9月17日出具。评价陈说显现，35亿股民生证券股权对应估值约合59.25亿元，折合每股约1.69元。如此核算下来，市净率（PB）仅为1.25倍。
泛海控股以为，该估值不只低于职业并购平均水平，不能精确反映民生证券实践价值。且未考虑到股权改变背面榜首大股东身份的溢价。
比照同期，神州证券、华融证券等多家券商的收并购估值均在1.5-1.8倍。而在2021年的民生证券股权生意中，武汉金控则给出了近2倍的PB估值。
俨然，不管是与同行的并购估值比较，亦或是和本身曩昔的股权转让比较，此次法拍的估值都显得有些低了。
财报数据显现，2019年-2021年，民生证券营收别离完成26.88亿元、36.32亿元、47.26亿元，同比增加84.28%、35.13%、30.12%。归母净利润别离完成5.32亿元、9.19亿元、12.23亿元，同比增加461.08%、72.74%、33.17%。在券商体现低迷的2022年上半年，民生证券完成营收16.63亿元，净利润4.27亿元。
2022年，民生证券过会IPO项目26家，IPO项目过会数量排名职业第六；在股转体系挂牌21家，排名主办券商榜首。Wind数据亦显现，民生证券2022年上半年分仓佣钱收入1.18亿元，同比增幅331%，在31家“亿元沙龙”成员中的增幅排名榜首位，商场排名也从上一年的第43名升至第29名。
即使在当下的券商职业，这一估值仍旧低于平均水平。据国信、浙商等多家券商最新研讨数据显现，现在券商PB估值也在1.4倍左右。且结合历史数据，长时刻慎重考虑的线倍。而跟着注册制的铺开，券商在2023年一季度后将很快迎来估值修正。
俨然，不管从过往成绩体现来看，亦或是轻视值下的开展潜力，关于竞拍方而言，这都是一笔较为合算的生意。泛海系债款危机待解，上市公司亮起退市红灯
回忆泛海系的危机，2014年-2016年是泛海系的“狂飙时刻”——首要事务从地产转为金融，开端了高质押、高杠杆、狂收买、高风险的扩张之路。
三年时刻，泛海系出资了45家上市公司和9家新三板企业，简直拿下了一切金融车牌，比之最初的“德隆系”，有过之而无不及。我国泛海（泛海控股的榜首大股东）的营收规划更是从2014年的89.01亿元一度跃升至2016年的260.01亿元。
但是，这类企业的天然生成缺点是，一旦融资受阻、资金将面对着断流的或许，很多债款会将企业完全逼到危机的山崖。
2020年，民生信任多个产品违约引炸了榜首波危机“爆点”。它简直精准得踩中了每一个不应踩的当地——金凰珠宝百亿假黄金、新华联债券逾期、中建五局“萝卜章”、汉能集团、凯迪生态、*ST恒康、汇源果汁......因而发生的胶葛超越了150亿元。至信516号、至信681号、至信828号等在内的多个信任项目悉数延期，引发出资者屡次团体维权。
尔后，我国泛海、泛海控股、民生控股、中泛控股、我国通海金融、民生银行等多家泛海系控股及首要参股公司，被拉入流动性危机之中。
我国泛海的被履行金额高达232.42亿元；泛海控股2022年归母净财物为-6亿元至-36亿元，面对退市；中泛控股被债权人请求清盘；通海债款缠身，海外多项财物被出售；民生银行反咬泛海，一纸诉状将泛海系及实控人卢志强告上法庭...
据不完全统计，泛海系的出资名单中仍有四十余家上市公司以及新三板企业，其间不乏我国银行、交通银行、国泰君安、阿里巴巴、奇虎360、九芝堂、会稽山等股权有着杰出流动性的上市公司。不过，现在均未有出售信息。
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