康美药业发布2016年半年报:完成经营收入112.03亿元,同比添加23.59%,完成归母净利润17.66亿元,同比添加23.25%,完成扣非后归母净利润17.58亿元,同比添加23.17%。
公司现已形成了从中药材栽培到终端的全产业链,本钱优势显着。中药版块上半年收入59.7亿元,占总收入的53%,其间中药材买卖上半年完成收入39.80亿元,同比添加5.85%,毛利率为24.49%,较上年同期削减1.02个百分点。公司中药材买卖板块近年因为药材价格处于底部,近两年同比增速为负,本年获益于气候影响导致的中药材提价,走出下降通道,开端反弹,咱们估计中药材价格有望走出下降趋势,公司中药材买卖事务未来两年将缓慢上升。一起,公司经过拓宽途径和才智药房放量的方法拉动中药饮片的出售,中药饮片上半年完成收入19.86亿元,同比添加33.71%,毛利率为35.36%,较上年同期添加0.77个百分点。估计跟着公司2017年才智药房的放量,公司中药饮片事务仍将坚持快速添加。
药房保管事务和医院保管事务开展顺畅,未来跟着掩盖区域的扩大和掩盖程度的加深,仍将坚持高速添加。公司上半年药品买卖完成收入35.36亿元,同比添加44.36%,毛利率为28.54%,较上年同期添加2.09个百分点。医疗器械上半年完成收入3.58亿元,同比添加33.12%,毛利率为20.54%,较上年同期削减0.60个百分点。药品和器械买卖高速添加首要来自医院房保管的继续推动。公司现在签约医院110多家,首要经过与政府签定协作协议对市、县内医药进行打包办理,估计全年将有超越60个亿的收入,未来跟着公司对地级市和县的掩盖加强,该形式还有很大的空间,将坚持高速添加。
保健品食物和物业办理坚持安稳。上半年保健食物完成收入5亿元,同比添加71.87%,毛利率为44.55%,较上年同期削减3.47个百分点。食物完成收入2.96亿元,同比下降8.48%,毛利率为1.38%,较上年同期削减6.42个百分点。公司保健品食物事务以直销为主,事务增速与人员增速和产品线丰厚程度有关,公司现在直销人员挨近30万,与康美人生、康美大药房、互联网相结合,收入添加跟人员添加同步。未来直销人员添加将坚持30%左右的增速,跟着公司掩盖药店等终端的增多,有望继续放量。物业办理上半年完成收入4.13亿元,同比添加16.75%,毛利率为45.33%,较上年同期削减7.93个百分点。物业办理公司自主权较大,能够坚持相对安稳的开展。
新式形式布局优异,未来有望放量。公司在互联网+、医疗服务等方面有丰厚前瞻的布局,在互联网+方面,具有康美e药谷、网络医院等多个渠道,康美e药谷上线运转以来共建设了深圳、普宁、亳州、安国、陇西、玉林、文山、广州、磐安、南京、杭州、西宁、武汉、平邑、黄水等17个区域服务中心,以及掩盖全国各药材主产地共380多个二级服务网点,该渠道已拟定上市种类规范36个。上半年买卖费收入4000多万,为了进步买卖活跃度,首要仍在免费运转;公司具有网络医院车牌,能够对接才智药房、药品配送、以及其他互联网医疗的资源,完成产业链一体化。在医疗服务方面,公司着力探究中医馆、社区治疗等多种形式,中医馆估计本年试开30家,每家投入500万。有公司核心人物李建华与公司协作投入,康美药业积累了优质的中医专家资源,中医馆的盈余可期;社区治疗方面,公司现在在探究结合全科医师驻点、膳食服务、理疗、日照服务、家庭档案的办理等于一体的社区服务形式,在分级治疗方面走在了职业前列;公司一起参加了梅河口(吉林)医院的公立医院改制、自建医院、收买医院等,在医疗服务板块上的布局逐步加深。
估计公司2016~2018年净利润别离为34.73亿、42.89亿、53.57亿,对应EPS0.70元、0.87元、1.08元,对应PE为23、19、15倍,公司2016年4月发布第一期股权鼓励方案,向205名鼓励目标颁发1,969万股,解锁条件是以2015年成绩为基准,2016-2018年扣非后净利润添加别离到达20%、40%、60%,股权鼓励为公司未来3年成绩添加划下底线%以上的添加,对应估值较低,向下空间不大,一起新式事务为公司未来开展给予充沛空间,向上调整为“买入”评级。
证券之星估值剖析提示ST康美盈余才能较差，未来营收成长性较差。归纳基本面各维度看，股价偏高。从短期技能面看，近期消息面一般，主力资金有流出痕迹，短期出现震动趋势，商场重视志愿一般。更多
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